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招商基金點評降準:貨幣財政政策將合力穩定實

作者: 大成 發布時間: 2019年09月25日 22:10:23

  10月7日,央行公告稱自10月15日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點,當日到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。除到期的約4500億元MLF,此次降準還可再釋放增量資金約7500億元。

  今年上半年,央行已經于4月和6月分別公告了兩次降準。但在國內外形勢不確定性增加的情況下,7月的國常會和政治局會議明確表態政策將更為積極,因而下半年繼續降準已經有所預期。此次降準之所以選擇該時點出臺,招商基金認為主要有以下幾點原因:

  第一、9月26日召開的央行三季度例會上,央行已經表態后續將“高度重視逆周期調節”,此時出臺政策表明了政策落實的迅速性;

  第二、十一長假期間,外圍市場資產價格有所波動,央行選擇交易日之前一天出臺公告,體現了央行更加重視市場預期管理。

  關于此次降準的影響,招商基金認為,降準有助于降低銀行端負債端成本及彌補銀行負債端流動性量的缺口,進而通過銀行支持實體經濟;此外,流動性更為充裕,國內利率可能下行,在海外利率普遍上行的背景下,央行需要在利率和匯率之間取得一定平衡,我們認為央行可以通過抬升實體經濟基本面的預期以穩定匯率。

  事實上,除了央行的降準措施以外,新華社也報道財政部部長稱將以更積極的財政政策護航中國經濟行穩致遠。未來,貨幣財政政策將繼續互相協調、合力穩定實體經濟。

  對A股市場而言,招商基金認為央行和財政部的措施與喊話有助在一定程度上對沖國慶假期間所發生的預期波動,在當前位置不宜過度悲觀,市場仍存在較多的結構性機會。行業方面,繼續關注基本面穩健、行業格局改善、估值相對更合理的板塊,四季度金融地產板塊和高股息率的優質龍頭個股值得重點關注;主題方面,中央未來將重點扶持的新經濟動能領域以及基建相關領域仍有結構性機會。

  關于債券市場方面,地方債發行高峰期已過,前期地方債集中發行的資金需求壓力有望緩解,此外,央行此次釋放流動性將進一步釋放債市資金供給,在名義經濟增速仍在下行的背景下,債市行情可期,其中國債受地方債擠出的效應將有所減弱,而部分偏低等級的信用債價格也將受益于經濟預期進一步修復。(投資須謹慎)

10月7日,央行公告稱自10月15日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資
2019年09月25日 08:20:22  大成
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