菜單導航

一年賣出19億,由九毛九國際上市看網紅餐飲店發

作者: 大成 發布時間: 2019年12月11日 02:28:56

核心觀點

九毛九國際主打中式快時尚休閑餐飲,以多品牌覆蓋多品類,主品牌九毛九西北菜表現穩健,太二酸菜魚市占率提升迅速,2顆雞蛋煎餅不斷發力,慫(冷鍋串串)處于優勢賽道。

公司核心競爭力:

1. 國內領先中式快時尚餐飲品牌

2. 高度標準化且易擴張的商業模式

3. 品牌矩陣所處賽道優質,網紅店打響知名度,實現復制

4. 強控制+強激勵:創業團隊持股,激勵合理

我國餐飲市場空間廣闊,行業集中度低,賽道眾多,未來預期增速高

國內餐飲市場容量大,增速持續快于社零;行業集中度低,2015年后從正餐和街邊店兩頭大的啞鈴結構轉向休閑餐主導的紡錘結構,依托購物中心進行擴張,鎖定客單價和地理位置,以口味、環境、服務和標準化、可預期的體驗決勝,便于連鎖業態發展,集中度提升。

品類分化,品牌崛起:小吃品牌化,正餐小吃化;餐飲零售化;大集團孵化小吃/快簡餐

消費升級趨勢刺激需求端,多樣化需求決定新品類高頻出現

成本端規模效應帶動需求端品牌效應,龍頭先發優勢明顯

對購物中心依賴程度上升,加快餐飲業態洗牌速度

好品牌立足于好品類,通過好品類深挖市場需求,同時利用營銷造勢,打造好口碑

我們認為,不依賴大廚、容易標準化、味覺記憶淺(或有成癮性),且產品口味能夠差異化的品類是連鎖餐飲品牌擴張的前提,也是可復制的網紅店的前提,契合/刺激需求端的產品是發展的基礎,供應鏈強大的品類中更易誕生大單品和好品牌,價位帶(70-120元/人)容易產生符合逛街休閑需求、又契合商場調性的餐飲門店。

照此標準,本文排除了部分品類/賽道誕生大連鎖餐企的可能性,并篩選出了當下我們看好的餐飲品類:川式火鍋、豬肚雞等南方鍋底類火鍋、酸菜魚、冷鍋串串。產品需要具備高品質食材和好口味的特征,符合當下健康飲食趨勢。

好品類的關鍵要素:

產品端:口味具有廣譜性,不易膩且易成癮;復購率高;菜品屬性豐富可滿足一餐需要;同品類中能做出口味差異,且該差異容易標準化,可實現中央廚房半成品處理,加快門店出餐速度,降低對廚師依賴程度

門店端:面積適中,適合依托購物中心連鎖化擴張,大范圍推廣復制;精益化門店管理提升運營效率;場景升級帶動品牌升級

供應鏈端:短菜單,店內少SKU降低上游采購體系復雜程度,減壓物流,在成本端形成規模優勢;食材可獲得性高且穩定供應

我們認為,川系火鍋,粵系火鍋,酸菜魚,冷鍋串串(自帶火鍋屬性)等均屬于中餐優質賽道。

風險提示: 門店擴張不及預期,同店增長不及預期,食品安全問題,市場競爭加劇。

目錄

一年賣出19億,由九毛九國際上市看網紅餐飲店發

一、由九毛九上市預見未來餐飲發展趨勢

2019年8月28日,九毛九國際控股有限公司(以下簡稱“九毛九”)向港交所遞交招股書,擬香港主板IPO上市。是繼海底撈(06862)之后,又一家大陸地區中式餐飲企業在香港遞表。

(一)九毛九集團概述

九毛九集團成立于2005年,是以連鎖經營為核心的中式快時尚餐飲集團。2010年公司商業模式全面升級,從一家模式過重的餐飲運營企業改變為快時尚連鎖餐飲企業,開店策略逐步鎖定在購物中心之中。2011年公司開始布局全國。2015年成立太二酸菜魚,2017年成立2顆雞蛋煎餅餐廳,2019年成立慫,那未大叔是大廚。截至當前,九毛九集團共有310家門店(包括41家2顆雞蛋煎餅加盟店)。預計未來2019年至2021年將新開設370家自營餐廳,其中包括240家太二酸菜魚,54家九毛九西北菜,76家其他品牌餐廳,預計將新開設460家2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。

一年賣出19億,由九毛九國際上市看網紅餐飲店發

一年賣出19億,由九毛九國際上市看網紅餐飲店發

營收凈利穩定增長,市占率可觀。2018年集團收入為18.93億元,同比增長28.83%,其中華南區收入為16億元。公司2018年總收入在全國所有中式快餐餐廳中排名第三,在華南區中式快餐餐廳中排名第一。公司2018年凈利潤為0.74億元,同比增長3.07%,2018年凈利率為3.9%。

2019年上半年公司經營數據向好,2019年H1公司營收為12.37億元,同比增長41.47%;期內凈利潤為1.02億元,同比增長87.61%,公司凈利率為8.24%。公司目前以自營為主,加盟收入占比極小,營收主要來源于餐廳層面盈利。公司當前自營收入占比超過99%, 2019年上半年餐廳層面營收占比為90.3%。

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